母公司巨亏175亿元！居然智家动用公积金“填坑”，只为恢复分红？| 大鱼财经
又一上市公司宣布使用公积金弥补亏损。6月12日，居然智家（000785.SZ）发布公告称，截至2025年底，其母公司财务报表累计未分配利润为-175.17亿元，为了给后续分红创造条件，该公司拟使用母公司的盈余公积和资本公积弥补这些亏损。
在新公司法实施叠加去年财政部财资〔2025〕101号文背景下，公积金补亏修复分红资格正成为市场关注的财务操作趋势。值得一提的是，2026年第一季度，居然智家实现约0.62亿元的归属母公司净利润，同比下跌70.65%，要达成分红条件、扭转经营局面，该公司还需拿出更有力的业绩表现。
为甩掉历史包袱，使用169亿元资本公积解锁分红资格
一个做家居卖场生意的公司，其母公司层面为何会出现175亿元巨额亏损。
面对外界的质疑，居然智家给出了明确的解释：这笔亏损并非日常经营卖家具亏掉的，而是源于2019年那场轰动市场的重大资产重组。
2019年，居然智家通过借壳武汉中商登陆A股。彼时武汉中商市值仅15亿元，却吞下了作价356.5亿元的居然新零售，“蛇吞象”式的重组很快便引起了市场的广泛关注，深交所亦发出问询函，要求该公司分析标的资产定价的合理性。
在居然智家的财报中，这笔股权投资的估值变化可谓“触目惊心”。截至2025年末，这笔长期股权投资已累计减值157亿元，从2019年末的约378亿元一路缩水至221亿元。正是这种非经营性的资产减值，直接导致了母公司报表上的巨额亏损。
为彻底甩掉亏损遗留的历史包袱，居然智家想到了动用公积金“填坑”的办法，同时给股东们一个合理理由：为了恢复分红。
在公告中，居然智家透露《关于使用公积金弥补亏损的议案》已在5月22日的年度股东会中审议通过。根据公告，截至2025年12月31日，居然智家母公司财务报表累计未分配利润为-175.17亿元，公司拟使用母公司盈余公积5.71亿元及资本公积169.46亿元，两项合计175.17亿元用于全额弥补该累计亏损。
公告明确，本次拟用于补亏的资本公积金来源于股东以货币、股权等方式出资形成的资本（股本）溢价，不属于特定股东专享或限定用途的资本公积。居然智家同时表示，本次使用公积金弥补亏损为公司未来进行利润分配奠定基础，有助于进一步提升投资者回报能力和水平。
根据规定，上市公司分红必须以母公司报表中可供分配利润为正为前提。居然智家已经连续两年（2024年和2025年）因为母公司未分配利润为负而未能分红，打破了此前连续四年稳定分红的惯例。
此次“财技”操作后，居然智家母公司盈余公积与未分配利润将同步清零，资本公积余额剩余179.04亿元。公司表示，此举是为了满足法律法规规定的利润分配条件，为后续给投资者“发红包”奠定基础。
值得一提的是，根据减持新规，上市公司最近三年未进行现金分红、累计现金分红金额低于最近三年年均净利润30%的，控股股东、实际控制人不得通过二级市场减持本公司股份。此外，新“国九条”要求加大对分红优质公司的激励力度，多措并举推动提高股息率，增强分红稳定性、持续性和可预期性。
新规实施近两年，多家上市公司选择动用公积金“补亏”
从居然智家披露方案来看，大部分补亏公积来自资本公积金，而使用资本公积弥补亏损的法律基础源自新公司法落地。
2024年7月1日起实施的新公司法第二百一十四条规定：“公司的公积金用于弥补公司的亏损、扩大公司生产经营或者转为增加公司资本。公积金弥补亏损，应当先使用任意公积金和法定公积金；仍不能弥补的，可以按照规定使用资本公积金。”
“资本公积金主要来源于股本溢价、资产重估增值、接受捐赠资产等非经营收益等，其中股本溢价为最主要来源。”业内专家霍虹屹表示，由于资本公积的来源不同，上述新规一度引发业界对于“非财产性资本公积”是否可以用于弥补累计亏损的讨论。
针对上述质疑，去年6月，财政部进一步发布财资〔2025〕101号《关于公司法、外商投资法施行后有关财务处理问题的通知》，对可用于弥补亏损的资本公积金来源予以明确：接受用货币，或实物、知识产权、土地使用权、股权、债权等可以用货币估价并可以依法转让的非货币财产作价出资；及接受以代为偿债、债务豁免方式，或者以货币、实物、知识产权、土地使用权捐赠方式进行的资本性投入。该通知为上市公司实操提供了细则指引。
随着资本公积金弥补亏损的配套规则落地，上市公司相关案例增多。
据统计，截至2024年底，852家上市公司母公司报表期末未分配利润为负，其中653家公司的盈余公积金和资本公积金规模可以覆盖亏损金额。
业内专家宋晓敏认为，作为企业投资者来说，如果企业长期处于亏损状态，将严重损害企业形象，而在缺乏其他手段的情况下，会倾向于用资本公积金弥补亏损，尽管这将减弱企业的实力并导致未来税负的增加；从债权人角度，尽管用资本公积金弥补亏损有可能减弱企业的未来偿债能力，但如果由于亏损导致负债企业一蹶不振甚至破产，此时若通过资本公积补亏增强企业融资能力而得以渡过难关，也不失为可以接受的举措。
不过，也有专家提醒，资本公积金是公司资本信用基础，其大幅消耗会直接降低公司对债务的长期保障能力，若动用源于股东出资的资本公积金补亏后，短期内再向股东分配利润，或构成变相抽逃出资行为。
以资本公积金弥补亏损绝非财务报表的“粉刷工程”，其合理性取决于在操作中能否实现债权人、股东、公司等多方利益的平衡，要在合规安全框架下为企业清除财务障碍，而非成为掩饰问题的工具，为此还需更精细的制度安排、更透明的企业担当以及更动态的监管保障。要让公司在资本公积补亏后实现重生而非透支，这是制度设计的初衷，更是市场共同的期待。
记者:苏冉 编辑:曹梦佳 校对:刘恬 不错，又占了一个沙发！{:10_593:} 不管你信不信，反正我是信了。{:10_588:} 有点疑问，公积金是上交到财政账户的 应该整夜说法是没缴纳公积金，直接挪用了
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